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浅析国际直接投资和间接投资的融合a

2019-08-04 19:28 来源: 震仪

  浅析国际直接投资和间接投资的融合a_经济学_高等教育_教育专区。浅析国际直接投资和国际间接投资的融合 摘 要:国际直接投资和国际间接投资作为一个国家或地区进行国际投资的两种主要方式,其最终目的都 是为了赢得利益的最大化,两者相互影响,相互交融,是国际收支项目最重要

  浅析国际直接投资和国际间接投资的融合 摘 要:国际直接投资和国际间接投资作为一个国家或地区进行国际投资的两种主要方式,其最终目的都 是为了赢得利益的最大化,两者相互影响,相互交融,是国际收支项目最重要的组成部分,共同影响着一 国的国际收支平衡。 关键词:国际直接投资 国际间接投资 相互影响 融合 一、国际直接投资和国际间接投资的联系和区别 足够的利润投资机会,使得国际投资的发生顺理成章。国内投资分为直接投资和间接投资,同样的, 国际投资也有这样的分法:把钱交给别人使用然后拿利息的间接投资;自己管理资本、自己控制项目运作 以赚取利润的直接投资。国际直接投资是指一国的企业或个人为了盈利通过新建或并购的方式将有形资产 或无形资产投放到海外设立企业的行为,有时又称为对外直接投资、境外直接投资、外国直接投资或海外 直接投资。国际间接投资是指购买国外股票、债券和对外放贷方面的投资,是国际证券投资和国际信贷投 资的总称,主要是指通过国际信贷和购买外国有价证券所进行的投资,包括政府贷款。银行贷款、国际组 织贷款、国际债券和国际股票等等。 二者都是一个国家或地区进行国际投资的主要方式,最终目的都是为了赢得利益最大化,相互影响交 融,是国际收支项目最重要的组成部分,共同影响着一国的国际收支平衡。二者可以通过股权投资、跨国 并购、可转换公司债券、风险投资方式进行相互转化。 国际直接投资和国际间接投资根本区别在于投资者是否能够有效地控制作为投资对象的外国企业。直 接投资既全部或部分的拥有国外企业,又直接或间接的经营国外企业。而间接投资则很少涉及到这一问题。 第一,两者的直接目标不同。国际直接投资的直接目标是获得控制权,国际间接投资的直接目标是获得股 息或利益收益。第二,两者的投资作用不同。由于国际直接投资不仅向东道国输入资本,其先进的经营及 管理方式等也同样作用于被投资企业,这将在被投资企业的生产和经营上明显的体现出来。由于国际间接 投资不涉及控制权,只是货币资本的国际转移,资本的目的仅仅是利润,也就不涉及管理及其他方面。第 三,投资优势表现不同。根据投资资本构成的不同,两种投资方式所体现的投资优势也有所差别,国际间 接投资一般体现为国际货币资本的流动或转移,资本优势是国际间接投资优势的主要表现。国际直接投资 要复杂的多,它体现的不仅是货币资本的国际转移而且包括其他资产形式的国际流动,投资优势不仅体现 在货币资本,还有管理优势、资源优势等。第四,承担投资风险程度不同。由于国际直接投资的复杂性, 其风险一般大于国际间接投资。国际直接投资一般要参与企业的经营活动,生产周期长,投资风险随之加 大。而间接投资的投资周期一般较短,收益相对稳定,风险要较直接投资小得多。 二、直接投资和间接投资的融合趋势 在理论上国际直接投资和间接投资有着明显的区别,但是在实践中却并非同样地泾渭分明。在越来越 多的场合它们相伴相随,有时甚至很难在它们之间划出界线。主要表现在以下几点: (一)资本市场的高度发达使大量对外投资行为既有直接投资的内涵,又有间接投资的手法和特点 在资本市场上,资产表现为以下四种基本形式: (1)现金资产:各种货币资产; (2)实体资产:表现 为各种固定资产、流动资产、无形资产等生产资料; (3)信贷资产:各种债权债务; (4)证券资产:表现 为股票、债券、商业票据和各种投资收益凭证等证券。实体资产的国际流动是 FDI 的本质特征,而间接投 资则侧重于其他金融资产的流动。然而在现代经济中,实体资本的转移必然大量的借助于各种金融资产的 流动。当柯达投资于中国的彩卷行业时,它不是简单地把生产线、管理人员、专利技术等搬入中国,而是 通过股权投资、信贷安排、长期合同、现金流动等多种方式进行。随着资本市场的高速发展,在金融中介 和各种金融工具的帮助下,这四种资产的相互转化变得越来越便利和快捷。从 FDI 的发起看,FDI 中涉及 间接投资因素的情况简要列举如下: 1.兼并收购在 FDI 中的比例越来越高,方式也日趋复杂。较之新建方式的直接投资,并购具有独特的 优势:首先,它可以让投资者在进入东道国市场的同时就消灭一个竞争者;而且,它可以让投资者获得公 开市场上不易获取的被收购企业的商标、技术、管理经验、关系网、销售渠道等等;并购方式建设周期短, 使投资者可以迅速进入东道国市场,迅速扩展产品线和营销渠道,从而有利于降低经营中的不确定性;并 购方式还可以让投资者利用东道国货币贬值、股市大跌、东道国企业面临财务危机等情况廉价地获取资产 从事海外经营。 2.少数股权投资。这种投资虽采用股权形式,但并不要求对受资企业的控制权,同时也有别于单纯追 求股票升值的间接投资。为了在竞争中立于不败,很多企业积极地在技术、产品、市场等方面寻求与同行 乃至其他行业的优秀企业的合作,以求强强联合,优势互补。通过对对方进行股权投资(有时这种投资是 相互的) ,可以在加强这种联盟关系的同时保持各自经营管理上的独立性。 3.从 FDI 的资金来源看,跨国公司海外直接投资的资金来源可以归结为四个方面:公司集团内部的资 金、母公司以外的母国资金、东道国当地的资金、国际资金。从第二和第四种资金来源看,直接投资和间 接投资只是一线之隔。跨国公司的直接投资行为是由其母国乃至第三国的无数投资者的间接投资行为所支 撑的。 4.从 FDI 的回收来看,传统的直接投资是通过海外企业的赢利逐步收回,而在资本市场高度发达情况 下,企业还可以利用各种资产证券化的方式转移风险、收回投资,从而使得 FDI 在回收上要利用间接投资 的回收手段。 (二)一些投资机构的国际投资行为往往兼有直接投资和间接投资的特征 1.国际资本市场风险大、技术要求高,能提供大量资金的多为商业银行、投资银行、保险公司、各种 基金会等机构投资者。传统上,它被认为是间接投资,但由于其投资规模庞大,为了保证投资的安全性和 收益性,它们通常与被投资企业有着非常密切的联系,并常常作为战略投资者成为被投资企业的一员。这 又使得它们的投资具有直接投资的特点。它们虽不直接参与企业的经营管理,但时时监督着企业的运营状 况,并对企业的发展方向、利润分配乃至一些关键人员的变动都有着重要的影响。它们虽不会直接向企业 提供技术、管理经验等经营资源,但却可以成为被投资企业获取这些国际经验的桥梁。 2.风险投资基金作为一种特殊的投资基金,更是兼具直接投资和间接投资的双重特性。它是一种直接 投资,因为它提供的是权益资本,而且常常占有风险企业的大部分股权;同时,它也是一种间接投资,因 为风险投资的目的不是控股,也不是直接经营企业,而是通过资金和技术的帮助,促进受资企业的发展, 从而使资金得到增值。 三、国际直接投资和间接投资的融合给我们带来的启示 1.引进外资需要加大资本市场的开放程度。如前所述,外商直接投资的发生往往和间接投资是相伴相 随的,对金融资本流入的限制也会阻碍直接投资的进入,特别是在兼并收购在 FDI 中的比例越来越高的情 况下,限制国内企业向外商发行或出售股票、债券等有价证券也变相地限制了直接投资的流入。同时,直 接投资和间接投资的融合也使得直接投资一定程度上带有了间接投资灵活性、流动性的投机性的特点,这 又让资本市场在金融监管尚不完备的情况下的开放成为一柄双刃剑。因为一些“热钱”可能会趁机进入,进 行高风险的投机活动,从而加大金融市场的不稳定性。 2.两者的融合趋势,既反映了金融中介力量的发展,也对金融中介提出了更高的要求。没有金融中介 的穿针引线,它们的紧密结合是不可想象的。收购、兼并、各种资产的证券化、相关信息的收集等等,都 需要大量的专业知识和技能,需要金融中介提供专业服务才能顺利而高效地进行。同时,在这种条件下生 产企业对金融中介也有更高的要求,它不仅要能够提供从资金融通到投资顾问的全方位金融服务,而且要 能够在全世界开展业务提供服务,为跨国公司的国际拓展提供金融支持。

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